基金重仓持股分析：板块保持超配 白酒持仓环比回落 投研报告

发布日期：2024-09-17 21:15

来源类型：宋聪聪律师 | 作者：楚武王

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天风证券近日发布食品饮料行业研究简报：基金重仓持股分析：板块保持超配，白酒持仓环比回落。

以下为研究报告摘要：

食品饮料板块Q2基金重仓持股比例环比-3.18pcts，同比-1.94pcts。

截至24Q2，食品饮料板块基金重仓持仓占比10.96%，位居申万一级行业Top2，持仓占比环比-3.18pcts、同比-1.94pcts。超配比例5.70%，超配比例环比-2.52pcts，同比-1.25pcts。

24Q2除软饮料外其余子版块持仓占比环比均下降。

分版块来看，24Q2食品饮料各子版块基金重仓持股市值占比为：白酒（9.89%）、啤酒（0.27%）、乳品（0.29%）、预加工食品（0.06%）、调味发酵品（0.12%）、休闲食品（0.07%）、其他酒类（0.04%）、软饮料（0.11%）、肉制品（0.08%）、保健品（0.03%）。

环比24Q1，基金重仓持股市值占比提升的子版块为：软饮料（+0.004pcts）；环比下降的子版块为：白酒（-2.65pcts）、啤酒（-0.16pcts）、预加工食品（-0.004pcts）、乳品（-0.19pcts）、保健品（-0.01pcts）、其他酒类（-0.01pcts）、休闲食品（-0.07pcts）、肉制品（-0.05pcts）、调味发酵品（-0.03pcts）。

白酒依然为最主要重仓板块，24Q2白酒持仓在食饮板块占比提升

白酒依然是食品饮料板块基金重仓持股占比最高子行业，2024Q2各子行业基金重仓持股市值分布为：白酒（90.23%，环比+1.53pcts）、乳品（2.64%，环比-0.77pcts）、啤酒（2.47%，环比-0.58pcts）、调味发酵品（1.06%，环比+0.01pcts）、休闲食品（0.65%，环比-0.33pcts）、肉制品（0.69%，环比-0.17pcts）、软饮料（1.00%，环比+0.26pcts）、预加工食品（0.58%，环比+0.10pcts）、其他酒类（0.37%，环比-0.01pcts）、保健品（0.29%，环比-0.02pcts）。

高端白酒占据食饮行业基金持仓市值前三，山西汾酒入围Top15。

2024Q2基金重仓持股市值前15中有4支食品饮料标的，且均为白酒股，其中高端白酒贵州茅台（1185.05亿元）、五粮液（471.98亿元）、泸州老窖（309.45亿元）依次为食品饮料板块基金重仓持股市值前三。此外，山西汾酒（270.96亿元）亦入围基金重仓持股前15位。

增仓Top15以高股息率标的为主。

2024Q2增仓靠前的标的为重庆啤酒、老白干酒、蒙牛乳业、口子窖、燕京啤酒、安琪酵母、统一企业中国、五芳斋、康师傅控股。总体来看，增仓靠前的以股息率相对较高的标的居多。2024Q2减仓方面，减仓集中于高端龙头、乳品&啤酒龙头，其中：贵州茅台（-292.97亿元）、泸州老窖（-154.57亿元）、五粮液（-150.53亿元）、山西汾酒（-83.33亿元）、伊利股份（-57.35亿元）、古井贡酒（-46.19亿元）、青岛啤酒（-32.51亿元）。

投资建议：我们短期关注白酒板块波段性机会，同时关注拥有良好基本面&现金流&估值性价比酒企中长期投资机会，仍建议关注：①核心单品处于100-300元且表现良好酒企：山西汾酒/今世缘/古井贡酒/迎驾贡酒等；②拥有需求韧性的高端酒：泸州老窖/五粮液/贵州茅台；③β标的：舍得酒业/酒鬼酒/水井坊等。

风险提示：供过于求；食品安全风险；消费疲软；市场同质化产品竞争加剧。（ 天风证券 张潇倩,唐家全）

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