商品期货收评：橡胶涨停好久不见 螺纹铁矿志在新高

发布日期：2024-09-18 20:15

来源类型：小笙艺术 | 作者：孙弋惟

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金融界网站3月4日讯 春节假期后，受2月房地产利好的密集出台，房地产对应商品板块出现“小阳春”，以铁矿石、螺纹钢、玻璃为代表的品种纷纷走高，继而带动除能源板块之外的大宗商品出现回暖行情。除了2月大宗商品市场的意外表现，旺季因素也功不可没---3月系传统旺季，加之两会档期，市场对于3月的规律性、周期性强势已形成共识。客观的说，即便2月市场表现不佳，3月商品上涨的概率也非常大。空头在不断纠结上涨逻辑不合理的同时也应看到，房地产市场库存重压下，房价不也迭创新高？今日期市涨跌如下：

全球三大橡胶出口国开始联合限制天然橡胶出口

全球三大橡胶出口国（泰国、印度尼西亚、马来西亚）计划从3月开始实施出口削减计划，预计3-9月内减少61.5万吨出口量。此次事件将导致全球天然橡胶现货价格出现明显的上涨，预计价格由现阶段的1170美元/吨涨至2000美元/吨（涨幅预计70%）。得出上述结论主要是基于两个方面的理由:

1，天然橡胶具有天然的供给端涨价基因--供给的高集中度和供需严重错配。2，历史的数据验证这一判断以及原因是站得住脚的--08、12年全球经济下滑背景下，三大国联合限制出口，导致国际橡胶天然价格出现上涨。总体上，我们认为，橡胶价格上涨带来的投资机会明确，建议重点关注海南橡胶（行情601118，买入）。

供给端涨价基因:天然橡胶产业高度集中度且供需严重错配

天然橡胶供给与需求存在高度集中且严重错配的格局，而我们认为这是天然橡胶价格能够因供给层面因素导致价格暴涨的内在因素。从生产区域来看，泰国、印尼、马来西亚的天然橡胶产量合计全球占比高达60%，三国出口量之和占主要出口国家总量的比例更是高达86%；而从消费区域来看，中国是全球最大的天然橡胶消费国和进口国，其消费量和进口量占比分别达到近40%和70%。

我们认为，天然橡胶生产的高集中度决定产业在供给层面具有很高的话语权，并且供需层面的错配使得在供给层面一旦发生联合的限产、限制出口以及其他不可抗力因素导致的供给受限，势必对天然橡胶价格产生明显的提振。

历史验证:三国联合限制出口会导致天然橡胶价格大幅上涨

国际橡胶主产国联合限制出口并非新鲜事，类似的限制出口政策在历史上也曾出现过两次，而这历史上仅有的两次都带来了橡胶价格的明显上涨。2008年12月，国际橡胶联盟宣布2009年起削减橡胶出口91.5万吨，近1年天然橡胶涨幅147%。；2012年8月，三大橡胶生产国决定自10月1日起削减橡胶出口30万吨，此后天胶现货价格持续上涨超过5个月时间，最大涨幅达到25%。

基于以上分析，我们认为，当前价格水平已较11年高点大幅下滑79%，接近生产成本线，向下空间已然不大，在此背景下，此次的三国联合限制出口必将促使天胶价格上涨。

注：以上分析摘自网络，橡胶上涨是商品轮涨的一环，整体偏多氛围是重要原因。

3月伊始，钢铁行业迎来开门红市场，期现价格双双走高；与此同时，下游房地产市场亦现火爆行情，因此，铁矿石能否维持“金三”行情值得市场关注。

3月3日，机构最新数据显示，铁矿石3月CCI（大宗商品信心指数）为0.19。《每日经济新闻》记者注意到，这是继1月、2月之后再次收阳（1月铁矿石CCI为0.14，2月为0.02）。与此同时，数据显示，3月铁矿石大宗商品未来价格指数FPI为1.85（对应未来价格375元）。从本月发布的数据来看，3月铁矿石CCI明显提升，说明市场信心进一步增加。

实际上，2月份铁矿石价格涨势已然强劲，月涨幅高达10.73%。自从去年12月中旬，铁矿石价格触及298元/吨的10年低位后开启了第一波反弹；今年1月中旬至2月份为第二波反弹。与此同时，期货市场价格亦大幅上涨，与现期货市场走势达成一致。

业内专家刘心田分析称，春节前后，国家密集出台的房市刺激政策是大宗商品市场出现行情的“引力波”——在“龙头”原油依旧低迷的情况下，铁矿石、螺纹钢、焦炭等房产系品种异军突起。

据机构统计数据，在钢厂补库过春节的采购需求下，全国45个主要港口的铁矿石库存骤降至9657万吨，但2月底港口库存已回升至春节前水平，铁矿石价格继续上涨仍面临供应压力。

刘心田指出，中期来看，大宗商品仍处下行大周期，铁矿石难独善其身；长期来看，铁矿石的供应过剩局面会越来越恶化。而3月份铁矿石市场也谨慎乐观，涨幅或会收缩，不排除再出现局部性暂时回调的可能。乐观预计，4月份铁矿石CCI会继续收阳，但会弱于3月份。

采访中，大部分接受记者采访的业内人士都认为，铁矿石短期内仍将维持强势。但亦有部分市场人士直言，铁矿石是被“虚求”拉动的，因为年后已经复产加上3月即将复产的钢厂高炉日均铁水产量总计不过8万吨左右，折合到日均铁矿石用量大概只有14万吨不到。

“铁矿石价格上涨，不是说明中国需求复苏了，而是表示国内钢厂采购需求增加了而已。现在全球都知道中国在‘十三五’期间要对钢铁等过剩产业进行‘去产能，去库存’，因此，长期趋势下，中国的钢铁产量是会稳步下滑的，而铁矿石的需求也会下降。”分析师何杭生认为，去年四大矿山在2015年业绩疲软，但依旧保持增产和增发操作，说明铁矿石供应是增加的。

“当前，种种迹象都表明，国内铁矿石市场总体的长期格局已经从供大于求向供小于求转变，采购需求在低迷的矿价下自然也会增多，价格也就有坚实地涨价基础。因此，铁矿石价格上涨，不能简单判断中国的需求复苏了，而是短期的市场供需格局变化引起的价格超跌反弹，仅此而已。”何杭生分析称。